日本的房地产泡沫是怎样形成的

日本房地产泡沫形成于1980年代后期，银行信贷急剧扩张，低利率政策刺激大量资金流入房地产市场。东京银座地价在1987年一年内上涨超过60%，大阪市中心商业用地价格在1988年翻了一倍。企业大量购置土地作为资产配置，土地价格被不断推高，形成恶性循环。房地产开发商疯狂购地，建设高档公寓和办公楼，导致供需严重失衡。

日本政府宽松的货币政策是泡沫的重要推手。1985年"广场协议"后日元大幅升值，日本央行连续5次下调利率至2.5%，创历史最低。大量国际热钱涌入日本，股市和楼市同步上涨。1989年底东京证券交易所总市值超过美国股市总和，相当于日本GDP的200%。土地被视为最佳保值增值工具，银行将房地产贷款作为优质业务，进一步放大了泡沫规模。